C as de synthèse pour une TPE (SEGX) Il faut procéder à certains retraitements : - ceux, propres au compte de résultat, qui excluent les données exceptionnelles au profit d'un agrégat récurrent et normalisé ; - ceux qui corrigent les valeurs des postes du bilan trop éloignées de la réalité économique. L'analyste s'efforcera de ne pas tomber dans le piège du biais de confirmation, c'est-à-dire ne retenir que les hypothèses qui favorisent son propre raisonnement ou sa propre conviction : - le vendeur évitera de sélectionner les seules hypothèses favorables à l'accroissement de la valeur ; - l'acheteur évitera de ne retenir que les hypothèses favorables à la minoration de la valeur. Le lecteur pourra approfondir ce biais psychologique en consultant Le guide pratique de la finance comportementale dans la même collection et par le même auteur. Le but de l'exercice n'est pas le résultat en lui-même mais l'application des méthodes. Un deuxième évaluateur obtiendrait probablement un résultat final autre que celui affiché par l'auteur, sur la base d'arbitrages différents. L'évaluateur et son expertise jouent un rôle prééminent dans la valorisation d'une entreprise. La moyenne, ses vertus et comme ses défauts La moyenne des valorisations ne doit pas constituer une solution de facilité ou la finalité d'un calcul de valorisation. Un calcul de moyenne reste raisonnable si les résultats intégrés ne sont pas trop dispersés. Dans le cas contraire, il faut se poser la question de l'exclusion des points extrêmes pour le calcul de la moyenne ou revoir les hypothèses probablement trop conservatrices ou agressives attachées à ces valeurs aberrantes. 159