C as de synthèse pour une TPE (SEGX) Tableau 47. Prévisionnel flux d'investissement (en euros) SEGX Année 0 Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 CA HT 880 000 920 000 940 000 960 000 980 000 1 000 000 Année 5 BFR(E) 5 % (haute saison) 44 000 46 000 47 000 48 000 49 000 50 000 Augmentation du BFR(E) 2 000 1 000 1 000 1 000 1 000 Investissements nets 43 000 45 000 46 000 47 000 48 000 Flux d'investissement 45 000 46 000 47 000 48 000 49 000 L'analyste considère que le prévisionnel est d'excellente qualité même s'il semble très légèrement optimiste, notamment sur le niveau des investissements planifiés. Il va établir un deuxième prévisionnel légèrement plus pessimiste avec plus d'investissements requis. Données comparatives Une entreprise comparable, exerçant dans le même secteur, la société Epsilon, s'est vendue tout récemment pour 480 000 €, soit 6,2 fois l'EBE, 4,3 fois la CAF ou 9,2 fois le RN (multiples de transactions). Les données comparatives et multiples disponibles dans le domaine d'activité de SEGX sont les suivants : - Valorisation fonds de commerce : env. 50 % × CA TTC ; - Valorisation fonds de commerce : env. 6 × EBE ; - Valorisation fonds de commerce : entre 7 et 8 × REX ; - Valorisation de l'entreprise : entre 9 et 10 × RN ; - Coût moyen pondéré du capital = 6 % ; - Taux de rentabilité exigé par les actionnaires = 10 %. 163