Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e Tableau 50. Bilan économique tangible (en euros) Actif économique tangible 210 000 Capitaux propres tangibles 90 000 Total actif 210 000 Dettes financières nettes 120 000 Total passif 210 000 C * Calcul de la rente opérationnelle Rente opérationnelle sur l'immatériel = (REX retraité - Impôts normatifs) - (Actif économique tangible × CMPC) Rente opérationnelle = (55 000 - 25 % × 55 000) - (210 000 × 6 %) Rente opérationnelle = 41 250 - 12 600 = 28 650 € Le choix de la durée et du montant de la rente contient une part d'aléatoire significative dans cette méthode. La société bénéficie d'un quasi-monopole sur son marché géographique, elle y est solidement implantée, sa clientèle est donc captive. Nous simulons une suite de rentes constantes sur 10 années actualisées au taux de 6 %, situation favorable au calcul du goodwill mais qui semble justifiée aux yeux de l'évaluateur. Survaleur = Rente × [1 - (1 + Taux)-n] / Taux - Rente constante sur 10 ans = 28 650 € - Taux = 6 % - Survaleur = 28 650 × [1 - (1,06)-10] / 0,06 - Survaleur = 28 650 × 7,36 = env. 210 000 € Survaleur = env. 210 000 € 172