Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e Les hypothèses de calcul Vos hypothèses doivent être clairement notifiées et fondées. Le dynamisme de l'entreprise Une évaluation ne peut pas seulement reposer sur le bilan mais doit anticiper l'avenir. Le dynamisme de l'entreprise, sa croissance (ou décroissance) future, doivent être intégrés dans l'analyse. Les prévisionnels Établissez plusieurs scénarios de prévisionnels et pondérer vos résultats en fonction de la solidité, probabilité et durabilité des scénarios. La complexité La complexité de la méthode choisie (goodwill, DCF) n'est pas forcément un gage de qualité, la sophistication augmentant le nombre de variables incertaines. Des hypothèses biaisées appliquées à une formule mathématique sophistiquée produisent un résultat biaisé. Le multiple L'évaluation par multiple est la technique la plus simple à appliquer. Cependant, un multiple n'est valable que si l'échantillon de référence est représentatif du modèle d'affaires et des dynamiques de marché de l'entreprise à évaluer. Pour une TPE/PME, appliquez une décote tenant compte du manque de liquidité des titres, de la différence de taille ou encore du risque inhérent au seul propriétaire gérant. Attention aux multiples d'entreprises cycliques et aux inefficiences de marché. 202