L es méthodes d ' évaluation patrimoniale Tableau 3. Bilan en valeur de marché de la société Nouvelle croissance (en milliers d'euros) Valeur d'entreprise 900 Valeur de marché des CP 200 Trésorerie excédentaire 100 Dettes financières 800 Total actif 1 000 Total passif 1 000 Ce bilan économique est construit de la façon suivante : Valeur de marché de l'actif économique VE VE = 150 000 × 6 = 900 000 € Total actif = 900 000 + 100 000 = 1 000 000 € Total actif = Total passif = 1 000 000 € Total passif = Capitaux propres réévalués + 800 000 = 1 000 000 € Donc, capitaux propres réévalués = 1 000 000 - 800 000 = 200 000 € On passe d'une entreprise non solvable à une entreprise encore massivement endettée mais avec une valeur économique positive. La valeur comptable des capitaux propres n'est que le reflet d'un historique, elle n'intègre pas la restructuration récente et réussie de la société Nouvelle croissance. La lecture purement comptable du bilan est nécessaire, mais souvent insuffisante pour déterminer une valorisation des capitaux propres. Il faut aller au-delà de la pure analyse statique du bilan et s'orienter vers une analyse dynamique, en valeur de marché. 33