Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e 2. La méthode patrimoniale basée sur l'actif net réévalué La comptabilité bilancielle donne l'apparence d'une précision qui n'existe pas dans la vie réelle, les risques sont multiples, non ou mal comptabilisés. Le montant des capitaux propres (actif-dettes) n'est pas un indicateur fiable de la solvabilité : - à l'actif : les valeurs comptables même corrigées des amortissements et provisions, ne reflètent pas toujours les valeurs de marché. Le coût historique d'un immeuble peut être totalement déconnecté du marché immobilier actuel. Les brevets et marques développés en interne et déposés (l'immatériel) ne sont pas souvent comptabilisés à leur juste valeur. Quid de la valorisation des stocks et créances clients. Certains biens avec une valeur nette comptable nulle peuvent encore avoir une valeur de marché significative ; - au passif : le passif ne reflète pas les engagements hors bilan qui correspondent pourtant à des dettes réelles (crédit-bail, transfert d'une dette vers une structure ad hoc SPV). L'annexe du bilan peut révéler un litige en cours non ou insuffisamment provisionné... La figure 6 met en évidence les zones d'incertitudes majeures en matière de valorisation, seule la trésorerie est épargnée. 34