Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e Si on applique un multiple de 6 à l'EBE retraité pour obtenir une valeur de l'actif économique, on obtient 1 800 000 €, soit 600 000 € de plus que l'estimation initiale. 6 × 300 000 € = 1 800 000 € Si on applique un multiple de 10 au résultat net retraité pour obtenir une valeur de marché des capitaux propres, on obtient 525 000 €, soit 225 000 € de plus que l'estimation initiale. 10 × 52 500 € = 525 000 € Ce retraitement de l'EBE modifie profondément la performance économique et financière et donc la valorisation de la société Value. F * L'élimination des éléments exceptionnels Un produit exceptionnel (ou une charge), l'impact de la vente d'un actif significatif doivent être éliminés du compte de résultat, quelle que soit la classification comptable : charge/produit d'exploitation ou résultat exceptionnel. L'exceptionnel doit être éliminé au profit du récurrent. Des frais d'avocat à la suite d'une procédure, des frais de restructuration ou la plus-value dégagée lors de la vente d'un actif immobilier ne constituent pas des actes courants dans la gestion d'une entreprise. Ils ne sont pas susceptibles de se répéter fréquemment à l'avenir. Ils ne devraient donc pas impacter une valorisation positivement ou négativement. Les retraitements essentiels de l'actif du bilan Les retraitements abordés sont les suivants : le fonds de commerce, le crédit-bail mobilier, les biens immobiliers et les écarts d'acquisition. 44