Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e Si l'on considère la rente comme constante et qu'elle perdure sur 5 années, on obtient alors le résultat suivant : Survaleur = 375 000 × [1 - (1,06)-5] / 0,06 Survaleur = 375 000 × 4,2124 Survaleur = env. 1 600 000 € On obtient alors une fourchette de valorisation de la survaleur par actualisation comprise entre 1 600 000 € et 1 900 000 €. Tableau 15. Les différentes estimations de la survaleur (en euros) Survaleur (surprofit de 10 ans dégressif ) 1 900 000 Survaleur (surprofit de 5 ans constant) 1 900 000 Survaleur (rente opérationnelle dégressive) 1 650 000 Survaleur (rente opérationnelle constante) 1 600 000 La moyenne simple s'établit à environ 1 800 000 €. Le bilan est reconfiguré en tenant compte des actifs immatériels. Tableau 16. Bilan réévalué de la société SEGZ intégrant le goodwill, valeurs de marché (en euros) Survaleur (goodwill) 1 800 000 ANR + goodwill 11 800 000 Actif net tangible 20 000 000 Dettes nettes 10 000 000 Total actif 21 800 000 Total passif 21 800 000 La valeur de l'entreprise SEGZ est estimée à 11 800 000 € et son actif économique (la valeur d'entreprise) est valorisé à 21 800 000 €. 78