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-	 des taux d'intérêt à long terme ne dépassant pas de plus de 2 %
celui des trois États membres ayant les meilleurs résultats en
matière de stabilité des prix.

Le traité de Maastricht interdit par ailleurs toute solidarité financière
au sein de la zone euro. Cette clause a été introduite dans le traité
à la demande de l'Allemagne qui ne souhaitait pas être placée dans
l'obligation de payer pour l'indiscipline budgétaire des pays du sud de
l'Union monétaire.

On notera que le Danemark et le Royaume-Uni ont bénéficié d'une
clause d'exemption (« opting out ») leur permettant de passer à la
monnaie unique au moment de leur choix, à condition de respecter simultanément les cinq critères de convergence. Le 28 septembre 2000,
le Danemark a refusé par référendum d'adhérer à l'Union monétaire.
La Suède a elle aussi refusé par référendum, le 14 septembre 2003,
d'adhérer à l'euro.
Le traité de Maastricht n'a pas envisagé la possibilité pour un pays de
sortir de la zone euro et n'a donc pas organisé de procédure de retrait
volontaire de la zone euro.

	 	LE PACTE DE STABILITÉ ET DE CROISSANCE (PSC)
Il a été adopté au Conseil européen d'Amsterdam le 17 juin 1997.
Il prolonge les effets des critères de convergence puisqu'il contraint
les États participant à la monnaie unique européenne à maintenir,
après le 1er janvier 1999, les déficits publics dans les mêmes limites
que celles constatées avant l'entrée dans l'Euro. Les pays qui ne le
respectent pas s'exposent à des sanctions et peuvent obtenir moins
facilement des prêts de la BEI.
La Commission surveille l'évolution de la situation budgétaire et du
montant de la dette publique dans les États membres en vue de déceler les erreurs manifestes. Lorsque le déficit public d'un État membre
dépasse la limite de 3 % du PIB fixée par le PSC, la Commission a
l'obligation de lancer contre ce pays une procédure d'infraction pour
« déficit excessif ».
Elle doit lui demander d'adopter des mesures correctrices afin de réduire son déficit d'au moins 0,5 point de PIB par an. En l'absence d'un
retour à la normale, le Conseil a le pouvoir de prononcer une sanction
allant jusqu'à l'amende. L'État en infraction a l'obligation de constituer
un dépôt non rémunéré dont le montant se trouve plafonné à 0,5 % du
PIB. Il peut cependant échapper aux sanctions financières s'il parvient
à justifier de « circonstances exceptionnelles » résultant d'un ralentissement économique sévère ou d'un événement imprévu.
En mars 2005, les ministres des Finances des États membres de
l'Union sont parvenus à un accord politique sur un assouplissement
du PSC. Les réformes structurelles ainsi que les dépenses consacrées à la recherche et à l'aide au développement, tout comme celles

L'union économique et monétaire



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