Les Carrés Rouge - L'essentiel du Private Equity et des LBO - 6e - 25

CHAPITRE 1 - Le Private Equity (ou capital investissement)
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3 Typologie
Le Private Equity peut être repéré et classé selon différents critères comme la valeur et les modalités
des investissements réalisés, les secteurs où ils opèrent (fonds spécialisés) ou les zones géographiques
d'origine et/ou d'intervention. La référence la plus fréquemment utilisée est toutefois le
stade auquel il investit dans le cycle de vie des entreprises en leur apportant les financements
nécessaires.
Au moment de la naissance d'une société, les fonds apportés pour sa création et le financement
de l'innovation le sont au titre du capital-risque. Le capital d'amorçage (ou Seed) intervient au
stade le plus précoce et peut couvrir des besoins tels que la production du Business Plan, la
recherche et la mise au point d'un prototype ou l'accès au marché. Le capital mobilisé ultérieurement
pour le démarrage effectif de l'activité (ou Start up) couvre généralement les besoins de
financement dus au marketing et à la commercialisation. Ces opérations, pour des montants
souvent limités, à hauts risques et à perspectives importantes de rentabilité, sont menées par des
professionnels du domaine appelés Business Angels individuels ou regroupés en associations
comme France Angels.
En cycle d'expansion, la croissance et le développement de l'activité sont financés par le capital
développement (Development Capital). Les montants investis sont beaucoup plus conséquents et
le niveau de risque est plus faible qu'au stade précédent.
En phase de maturité les opérations de rachat sont privilégiées et permettent au plan stratégique
le renforcement, la concentration voire le recentrage des entreprises ; sur le terrain financier, elles
permettent de valoriser, rendre liquide ou transmettre un patrimoine. Ces rachats ou buy out (BO)
sont le plus souvent cofinancés par les apports des investisseurs et le recours à l'emprunt dans le
cadre de rachats par effet de levier ou leverage buy out (LBO). Ces opérations sont réalisées selon
différentes modalités (et abordées plus longuement dans le Chapitre 4) :
- Management Buy Out (MBO) : rachat par les managers et/ou salariés de l'entreprise et des
investisseurs ;
- Management Buy In (MBI) : rachat par des managers extérieurs à l'entreprise et des investisseurs ;
- Buy In Management Buy Out (BIMBO) : rachat par les managers de l'entreprise associés à des
managers extérieurs et des investisseurs ;
- Institutional Buy Out (IBO) : rachat par une société d'investissement et participation des
managers (anciens et nouveaux) au capital.
En période de déclin ou de crise, le capital retournement, Rescue ou Turnaround Capital, finance
les entreprises en difficulté. Le refinancement de dettes ou la mise en place de crédits relais
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