CHAPITRE 1 - Le Private Equity (ou capital investissement) 29 Représentation d'une courbe en J La courbe en J montre que la rentabilité d'un investissement dans un fonds de Private Equity dépend de la date à laquelle elle est calculée. C'est pourquoi d'autres méthodes que celle du « TRI » peuvent être utiles à la mesure de leur performance. Le Vintage Year Return, utile aux benchmarks, est la rentabilité du millésime (mesurée sur la base d'intérêts composés) des fonds créés la même année et ce, de leur année de création à l'année pour laquelle la rentabilité est calculée. Plus la période pendant laquelle est calculé le Vintage Year Return est longue, plus la mesure de rentabilité est fiable et sera proche de la rentabilité finalement observée. c) Les quartiles, multiples et équivalent d'indice L'analyse par quartile permet d'apprécier la dispersion de la performance entre différents fonds. Un quartile est le premier quart des valeurs rangées selon leur classement et non pas selon leur montant. Il faut connaître la valeur la plus forte et l'étendue des valeurs dans le quartile pour se faire une idée exacte de la rentabilité d'un fonds. Pour autant, on préférera une mesure de rentabilité médiane, pondérée par l'importance relative des investissements, à une rentabilité moyenne, nettement moins significative. Les multiples (dans le cas d'intérêts composés) sont extrêmement sensibles à la date où ils sont calculés. Le tableau suivant montre l'effet d'un intérêt composé à 25% sur un investissement de 100 euros après différentes années.