122 L'ESSENTIEL DE L'ANALYSE FINANCIÈRE ■ Proposition de corrigé FRNG = Ressources stables - Emplois stables = 151 588 - 96 728 = 54 860 BFRE = Actifs circulants d'exploitation - Passifs circulants d'exploitation = 134 642 - 62 030 = 72 612 BFR hors exploitation = Actifs circulants hors exploitation - Passifs circulants hors exploitation = 525 - 1 275 = - 750 BFR = 72 612 - 750 = 71 862 TN = Trésorerie d'actif - Trésorerie de passif = 7 518 - 24 520 = - 17 002 Afin de s'autocontrôler, on vérifie bien que l'on a : FRNG = BFR + TN Soit en l'espèce : 54 860 = 71 862 - 17 002 → c'est bien le cas. À la lecture de ces ratios, nous constatons que la trésorerie nette est fortement négative ; cela s'explique par un BFR d'exploitation supérieur au FRNG. Plus précisément, les créances clients représentent plus de 40% du bilan, les stocks presque 16 %. Le FRNG est positif, ce qui indique un équilibre financier : les actifs stables sont financés par les ressources stables. Si l'on calcule le taux d'endettement (rapport entre les dettes à moyen et long terme et les capitaux permanents), on constate qu'il est largement inférieur à 1, ce qui est bon signe. En conclusion, la société doit tout faire pour réduire son BFR d'exploitation afin de retrouver une trésorerie saine. Cela pourrait être le cas en relançant davantage les clients pour diminuer le délai de règlement ou en maîtrisant mieux les stocks par exemple.