Partie 3 - La politique de financement II Les intérêts et les limites des différents modes de financement Les intérêts et les limites des principaux modes de financement sont résumés dans le tableau suivant : Modes de financement Intérêts Assure l'indépendance financière de l'entreprise vis-à-vis des banques et des fournisseurs Accroît la capacité d'endettement de l'entreprise Autofinancement Réduit l'endettement, donc le poids des charges financières Permet d'assurer une liquidité immédiate Permet d'économiser les frais liés à une augmentation de capital ou à un emprunt Augmentation de capital Apports en comptes courants Augmente la garantie des tiers Ne génère aucun remboursement ultérieur Permet de bénéficier d'économies d'impôts sur les frais d'augmentation de capital Limites Suppose une rentabilité suffisante Limite les distributions des dividendes (actionnaires lésés) Ne permet pas de bénéficier de l'effet de levier dégagé par l'endettement Peut inciter à réaliser des investissements inutiles Peut provoquer un effet de dilution du capital et une perte de contrôle de la société en cas de nouveaux actionnaires Financement coûteux : frais, dividendes à verser Suppose la capacité des actionnaires à recapitalise Financement souple : remboursement des avances uniquement lorsque la trésorerie le permet Faible taux d'endettement proposé par la banque Permet de bénéficier de l'effet de levier si le taux de rentabilité économique est supérieur au taux d'endettement Emprunt Permet de bénéficier d'économies d'impôts sur les intérêts et les frais d'émission de l'emprunt Financement coûteux : rémunération à verser aux actionnaires tant que le montant des avances ne leur est pas remboursé Nécessite une capacité d'emprunt au départ Financement coûteux : frais de gestion, intérêts, remboursement du capital Diminue la rentabilité de l'entreprise (intérêts) Réduit l'autonomie financière Augmente la dépendance financière vis à vis des banques Implique un risque financier : une baisse de la rentabilité économique due à un retournement de la conjoncture économique provoquera une diminution de la rentabilité financière et conduira à un effet de massue si la rentabilité économique devient inférieure au taux d'endettement 214