Chapitre LA STRUCTURE DE FINANCEMENT Vous développerez ainsi les compétences suivantes : - Calculer le coût moyen pondéré du capital ; - Justifier la relation entre structure du financement et valeur de l'entreprise ; - Analyser la structure de financement d'une organisation. Table des abréviations : CP : Capitaux propres D : Dividendes DF : Dettes financières Ra : Taux de rentabilité des actifs économiques Rc : Coût des capitaux propres (ou taux de rentabilité financière) Rd : Coût de la dette g : Taux de croissance des dividendes Vo : Cours de l'action 15 Selon le programme officiel de l'examen, ce chapitre va vous permettre de caractériser la structure de financement de l'entreprise en prenant en compte la fiscalité, l'endettement financier et le risque de faillite. I Le coût des capitaux propres Le coût des capitaux propres est le taux de rentabilité requis par les actionnaires. Il est utilisé pour le calcul du coût du capital. Le coût des capitaux propres représente la rentabilité financière à partir de la rentabilité économique et du bras de levier. Rc = Ra + DF CP × (Ra - Rd) Il peut également être déterminé à partir de modèles actuariels reposant sur l'actualisation des dividendes. Le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) est abordé en DSCG. Rc = D Vo + g 269