Chapitre 16 - Le plan de financement Emplois : Investissement 1 Investissement 2 VAR BFRE 1 VAR BFRE 2 Amortissement de l'emprunt Total (2) FNT (1) - (2) Trésorerie début Trésorerie fin 2. Commentaire Le plan est globalement équilibré puisque le solde cumulé de la trésorerie est positif à la fin de la troisième année. Toutefois, il présente un déséquilibre en fin de deuxième année. L'entreprise devrait disposer d'une trésorerie initiale suffisante pour faire face au déséquilibre du début de l'année N+1 et trouver un financement complémentaire en N+2 pour le financement du second projet, à défaut, voire reporter celui-ci d'un an. 37 000 40 000 50 400 87 400 - 2 400 - 2 400 3 600 22 774 26 374 18 238 - 2 400 15 838 36 000 28 329 104 329 - 20 150 15 838 - 4 312 28 896 28 896 28 705 - 4 312 24 393 APPLICATION CORRIGÉE 4 : Crédit-bail - Plan de financement sans financement externe - Plan révisé La société SHOE envisage en début d'année N+1 d'acquérir des bâtiments pour 1 000 000 € HT ; le coût des agencements des bâtiments est estimé à 250 000 € HT, les bâtiments et les agencements seraient amortissables en 10 ans selon le mode linéaire. Un matériel informatique d'une valeur de 300 000 € HT serait pris en crédit-bail. Les prévisions sont les suivantes : Le chiffre d'affaires est estimé à 1 200 000 € pour N+1, 1 400 000 € pour N+2 et 1 700 000 € pour N+3. L'excédent brut d'exploitation tient compte des redevances de crédit-bail du matériel informatique et est estimé à 20 % du CAHT pour toute la période. Le BFR prévisionnel est négatif et estimé à moins 10 jours de CAHT. Il est prévu de verser un dividende annuel de 50 000 € à partir de l'année N+2. Le financement prévu pour le projet est le suivant : - un apport en capital pour 750 000 €, entièrement libéré dès le début de N+1 ; - un emprunt de 240 000 € souscrit début N+1 au taux de 2 %, remboursable à terme échu par amortissements constants sur 4 ans ; - un financement du matériel informatique par crédit-bail aux conditions suivantes : dépôt de garantie de 15 000 € récupérable en fin de contrat ; versement de 5 loyers annuels de 73 200 € HT payables d'avance ; option d'achat de 2 % de la valeur d'origine du matériel. La trésorerie début N+1 est estimée à 50 000 €. Le taux d'IS est de 25 %. 1. Présenter le plan de financement initial, sans financement externe pour les années N+1 à N+3. 2. Présenter le plan de financement définitif en intégrant le financement par emprunt et l'apport en capital. Conclure sur la faisabilité du projet. 285