Chapitre L'ANALYSE DE LA RENTABILITÉ Vous développerez ainsi les compétences suivantes : - Différencier charges variables et charges fixes ; - Calculer et distinguer la rentabilité économique de la rentabilité financière ; - Mettre en évidence l'effet de levier ; - Caractériser la problématique rentabilité-risque liée à l'endettement ; - Analyser la rentabilité d'une activité ou d'une entreprise, dans une situation donnée. I La définition de la rentabilité La rentabilité, objectif de toute entreprise, résulte du rapport entre résultats et moyens mis en œuvre. Elle peut être mesurée au strict plan économique ou en introduisant l'impact de l'endettement sur la rentabilité des fonds propres. Le dirigeant souhaite mesurer la rentabilité de son outil de production (rentabilité économique) alors que les actionnaires souhaitent connaître la rentabilité des capitaux investis (rentabilité financière). Il ne faut pas confondre rentabilité et marge ; une marge exprime le rapport entre un résultat et un niveau d'activité (par exemple, Marge bénéficiaire = Résultat de l'exercice / CA HT). II La variabilité des charges A 4 Selon le programme officiel de l'examen, ce chapitre va vous permettre de mesurer la rentabilité au strict plan économique ou en introduisant l'impact de l'endettement sur la rentabilité des fonds propres. La différenciation des charges variables et charges fixes Les charges variables évoluent avec le niveau d'activité. Par simplification, on considère qu'elles sont proportionnelles au niveau d'activité. Ce sont par exemple les achats de matières premières, les frais de transport sur ventes. 71