Partie 1 - Le diagnostic financier des comptes sociaux C Le calcul de la rentabilité financière La rentabilité financière peut être déterminée avant ou après impôt. Un calcul après IS est plus pertinent. Rc avant IS = RF avant IS Capitaux propres Rc après IS = RF après IS Capitaux propres = Rc avant IS × (1 - Taux d'IS) Si la rentabilité financière est positive, l'entreprise génère des profits avec peu d'investissements de la part des actionnaires. Une amélioration de la rentabilité financière passe notamment par : - une hausse de la rentabilité économique (voir relation entre rentabilité économique et rentabilité financière) ; - une baisse du coût d'endettement, une hausse du niveau d'endettement (bras de levier), sous réserve que l'effet de levier joue favorablement (rentabilité économique supérieure au coût d'endettement). Plus la rentabilité financière sera élevée, plus les actionnaires pourront prétendre à des dividendes importants. APPLICATION CORRIGÉE La société JURA souhaite réaliser un investissement de 300 000 € HT, qu'elle autofinancerait intégralement ou financerait partiellement par un emprunt de 160 000 € au taux d'endettement de 3 % avant impôt. Le résultat d'exploitation avant IS est de 60 K€. Le taux d'IS est de 25 %. Calculer la rentabilité économique et la rentabilité financière. Commenter. Correction Rentabilité économique et rentabilité financière Éléments CP (K€) DF (K€) Actif économique (K€) RE avant IS (K€) RE après IS (K€) Rentabilité économique avant IS Autofinancement 300 300 60 45 (1) 20 % (2) Financement mixte 300 - 160 = 140 160 300 60 45 (1) 20 % (2) 78