Partie 1 - Le diagnostic financier des comptes sociaux 3. Rentabilité financière à partir de la rentabilité économique Taux d'endettement avant IS = 332 / 16 625 = 2 % Rc après IS = 12,08 % + [16 625 / 36 080] × 12,08 % (2 % × 0,75) = 16,95 % Le taux d'endettement étant inférieur à la rentabilité économique, la rentabilité financière est meilleure que la rentabilité économique. Pour l'entreprise PAT, l'effet de levier joue favorablement. L'entreprise PAT a donc intérêt à s'endetter pour améliorer sa rentabilité financière, d'autant plus que ses ratios d'endettement sont corrects. Ce phénomène est d'autant plus accentué que le bras de levier est important. Il faut que le bras de levier ne soit pas trop élevé car, dans ce cas, l'indépendance financière de l'entreprise serait menacée et le risque de défaillance serait plus important. APPLICATION CORRIGÉE 4 : Rentabilité économique et rentabilité financière de deux sociétés - Effet de levier - Impact d'une variation du chiffre d'affaires À partir des bilans et des comptes de résultats des deux sociétés A et B : 1. Déterminer la rentabilité économique et la rentabilité financière avant et après impôt sur les sociétés pour les deux sociétés. Calculer leur levier d'exploitation. Commenter les résultats obtenus. 2. Calculer l'impact d'une baisse du chiffre d'affaires de 10 % pour les deux entreprises sur la rentabilité économique et sur la rentabilité financière après impôt sur les sociétés. 3. Conclure sur le niveau d'exposition des deux entreprises aux risques économique et financier en comparant l'impact de la baisse du chiffre d'affaires sur la situation des deux entreprises. Bilan de l'entreprise A au 31/12/N Actif immobilisé Stock Créances Liquidités Total 73 200 30 400 31 600 7 800 Capital Réserves Résultat Dettes financières Autres dettes 143 000 Total Charges variables d'exploitation Charges fixes d'exploitation Charges financières Impôt sur les sociétés Résultat net Total 88 Compte de résultat de l'entreprise A au 31/12/N Chiffre d'affaires 68 700 7 300 3 800 11 400 91 200 Total 91 200 60 000 42 200 10 944 29 856 143 000 91 200