Chapitre 16 - La gestion du risque de taux E = X ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ 1 + t × n1 ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ 12 Valeur acquise (VA) du montant emprunté par la banque = E × [1 + t' × n 1 + Taux sans risque proposé par la banque (T) = [ On peut également résoudre l'équation suivante pour trouver T : X [1 + T × n2 ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ 12 Avec : - t = Taux à n1 périodes ; - t' = Taux à n périodes (n = n1 + n2 ). Le taux proposé par la banque (T) est un taux minimal pour un emprunt et un taux maximal pour un placement. APPLICATION CORRIGÉE : Taux proposé par la banque pour l'achat d'un Forward Forward La société AQUE envisage de contracter un emprunt d'un montant de 15 M€ dans deux mois pour une période de 8 mois. Les taux d'intérêt sur le marché monétaire sont les suivants : Taux à 2 mois : 4,50 % ; Taux à 10 mois : 5,00 %. Que craint la société AQUE ? Quel type de Forward Forward va-t-elle conclure avec sa banque ? Quel est le taux minimum que la banque va proposer à AQUE pour ce Forward Forward ? Corrigé Risque encouru et type de contrat conclu L'entreprise craint une hausse des taux d'intérêt au cours des deux prochains mois. Elle contracte avec sa banque une opération de terme contre terme emprunt (FFE). La banque prend l'engagement de prêter à l'entreprise 15 M€ dans 2 mois pour 8 mois à un taux fixé dès la signature du FFE. Pour se couvrir, la banque va, à la signature du contrat, emprunter un certain montant sur le marché monétaire pour une durée de 10 mois. Pendant les 2 premiers mois, elle va placer ces fonds sur le marché monétaire. À l'échéance de ce placement, elle récupérera les fruits de son investissement pour les prêter à son client. ] = VA ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ 12 ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ 1 + t × n1 ¯¯¯¯ 12 t' × n ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ 12 - 1 ] × 12 ¯¯¯¯¯¯ n2 ] 275