LA GESTION DE 19 Chapitre LA VALEUR DE L'ACTION Selon le programme officiel de l'examen, ce chapitre va vous permettre de rechercher les sources de création de valeur ou d'éliminer les sources de destruction de valeur pour les actionnaires, conduisant les entreprises à restructurer profondément leurs actifs et passifs. Vous développerez ainsi les compétences suivantes : - Repérer les stratégies des groupes dans la gestion de leur capital ; - Analyser les motifs des opérations de réorganisation ; - Maîtriser les techniques d'introduction en Bourse. I Les rachats d'actions Les sociétés peuvent adopter une politique de rachat d'actions lorsque le taux d'imposition des plus-values réalisées sur la cession des titres est inférieur au taux d'imposition des dividendes. A Les techniques de rachat d'actions Autorisé depuis 1998 en France, le rachat d'actions consiste pour les entreprises à racheter leurs propres actions dans le but de ne pas laisser une quantité trop importante d'actions sur le marché. Il s'agit d'une décision prise par les actionnaires de l'entreprise à l'occasion d'une assemblée générale. Les sociétés peuvent racheter leurs actions soit pour les attribuer aux salariés (exercice des stock-options), soit pour régulariser le cours en bourse. Pour une société cotée, le rachat de ses propres actions consiste à racheter une partie de ses titres en circulation sur une place financière donnée, permettant à l'entreprise d'augmenter son autocontrôle et de donner des indications au marché sur sa stratégie industrielle et financière. Ainsi, lorsque le marché sous-évalue l'action, les sociétés disposant de flux de trésorerie excédentaires peuvent décider de procéder au rachat de leurs actions. Pour les sociétés cotées uniquement, le rachat sur le marché est réalisé dans la limite de 10 % du capital et dans le cadre d'un programme de rachat d'action approuvé par l'assemblée des actionnaires. 301