Chapitre 19 - La gestion de la valeur de l'action Dans le cadre d'une introduction en Bourse ou d'une augmentation du capital, un pacte d'actionnaires est généralement signé entre les principaux actionnaires qui s'engagent à rester au capital de la société pendant une certaine période pour montrer leur engagement dans le développement de la société. III A Les opérations de restructuration L'apport partiel d'actif L'apport partiel d'actif (APA) est l'opération par laquelle une entreprise apporte une partie de ses éléments d'actifs à une autre entreprise et reçoit en contrepartie des titres émis par la société bénéficiaire de l'apport. Il permet de filialiser une branche d'activité, voire créer une filiale commune. Nombre de titres à créer = APPLICATION CORRIGÉE La société APA souhaite apporter sa branche d'activité à la société FIL. La VGE de FIL est estimée à 30 000 K€. Son capital est composé de 1 000 000 actions et ses dettes financières sont de 2 000 K€. La société DUP dispose de 60 % du capital. Les apports de la société APA ont été évalués de la façon suivante (K€) : Immobilisations 3 000 Actifs courants 300 Déterminer la participation des sociétés après l'apport. Corrigé Nombre d'actions possédées par DUP avant l'opération = 60 % (1 000 000) = 600 000 actions Apport partiel d'actif net d'APA = 3 000 + 300 - 350 - 150 = 2 800 K€ Valeur de l'action FIL = (30 000 - 2 000) / 1 000 000 = 28 € Nombre d'actions FIL à créer = 2 800 000 / 28 = 100 000 actions Nombre d'actions FIL après l'opération = 1 000 000 + 100 000 = 1 100 000 actions La part d'APA dans le capital est de : 100 000 × 100 / 1 100 000 = 9,09 %. La part de DUP dans le capital est de : (60 % × 100 000) × 100 / 1 100 000 = 54,54 %. Emprunts 350 Dettes courantes 150 Apport de la société ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ Valeur de l'action de la société bénéficiaire 305