Chapitre LA VALEUR ET LE RISQUE 2 Selon le programme officiel de l'examen, ce chapitre va vous permettre d'analyser les modèles proposés par la théorie financière qui fournissent des outils pour quantifier le prix du risque. Vous développerez ainsi la compétence suivante : - Maîtriser les principaux modèles d'évaluation du risque financier utilisés en finance. Le risque est appréhendé au travers du modèle d'équilibre des actifs financiers et d'autres modèles alternatifs. I Le modèle d'équilibre des actifs financiers (MEDAF) ou Capital Asset Pricing Model (CAPM) A Les principes du MEDAF Le MEDAF permet d'expliquer la rentabilité des actifs en fonction de leur niveau de risque. Tout investisseur court un risque lié à l'incertitude pesant sur le cours des actions et sur les dividendes distribués, et exige une rentabilité supérieure au taux sans risque. Il exige au moins le taux sans risque et une prime de risque qui rémunère le risque général des actions. Le MEDAF est fondé sur l'hypothèse de l'efficience des marchés financiers. Il quantifie la liaison entre la rentabilité et le risque en évaluant la rentabilité d'un titre par rapport à un portefeuille efficient et permet de déterminer la prime de risque associé à chaque titre. Le MEDAF définit la rentabilité d'un actif comme la somme de la rentabilité d'un actif sans risque et d'une prime de risque qui doit couvrir d'une part, le risque du marché, et d'autre part, le risque spécifique mesuré par le bêta. 37