Chapitre 4 - L'analyse financière des comptes consolidés 3 Le fonds de roulement patrimonial Le fonds de roulement patrimonial met en évidence l'équilibre financier. Il repose sur la règle de l'équilibre financier, à savoir que les actifs à moins d'un an puissent financer les passifs à moins d'un an. Il doit donc être positif. L'équilibre financier est respecté si le ratio est supérieur à 1. Fonds de roulement patrimonial = Capitaux propres + Passifs non courants - Actifs non courants nets = Actifs courants nets - Passifs courants C L'analyse de l'outil de production et de la politique d'investissement La politique d'investissement est mise en évidence par les ratios suivants : Immobilisations nettes ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ Immobilisations brutes Un ratio tendant vers 1 est le signe d'un renouvellement des moyens de production ; l'outil de production est neuf et ne nécessite pas de réaliser de nouveaux investissements, excepté si la société connaît une croissance en volume élevée. Un ratio tendant vers zéro est le signe d'une baisse de la politique d'investissement (phase de sous-investissement) ; l'outil de production est obsolète, la société est peu compétitive, ses concurrents risquent de lui prendre des parts de marché. Il est nécessaire de trouver des financements afin de renouveler l'outil de production. D 1 L'analyse du risque Le risque de défaillance d'une entreprise représente l'incapacité de l'entreprise à pouvoir honorer ses dettes. Il est mesuré par les ratios suivants : Taux d'endettement Le gearing mesure l'endettement d'une société et sert à apprécier le risque de ses créanciers ; il doit être inférieur à 1 pour limiter le risque de défaillance. Sans compromettre sa solvabilité, une société dispose d'une capacité d'endettement égale à la différence entre ses fonds propres et son endettement net. Ainsi, un ratio supérieur à 1 signifie que les prêteurs contribuent plus au financement à long terme que les actionnaires ; les prêteurs prennent donc plus de risques alors qu'ils ne sont pas propriétaires de l'entreprise ; la société étant dépendante financièrement, son autonomie de décision est réduite. 87