PARTIE 4 - L'investissement et le financement Exercice 70 Seuil de rentabilité financier - Coût du capital spécifique à un projet Soient deux projets d'investissement début N+1, d'une durée de trois ans chacun. Éléments Projet A Montant de l'investissement Prix de vente unitaire HT Quantités Coût variable unitaire Frais fixes annuels (hors DAP) Le coût du capital est de 10 %. Le taux d'IS est de 25 %. Le bêta des actifs est de 2 pour le projet A et de 1,2 pour le projet B. Le bêta de la dette est nul. Le taux sans risque est de 1,5 %. La prime de risque est de 5 %. La structure de financement de la société est de 80 % de capitaux propres et 20 % de dettes financières. 1. Calculer la VAN de chacun des projets. Conclure. 2. Calculer le seuil de rentabilité financier en déterminant la quantité minimale à vendre pour chacun des projets. Calculer l'indice de sécurité. Conclure. 3. Calculer la VAN de chacun des projets en retenant un taux d'actualisation spécifique à chaque projet. Corrigé 1. Calculer la VAN de chacun des projets. Conclure. Dotation aux amortissements (K€) DAP = 1 800 / 3 = 600 1 800 000 € 300 € 8 000 unités 20 € 1 180 000 € Projet B 1 800 000 € 300 € 8 000 unités 150 € 140 000 € 134