Hors collection - Innovations financières et Réforme monétaire, ou comment sortir du piège de la dette - 142

InnovatIons fInancIères et réforme monétaIre, ou comment sortIr du pIège de la dette
De l'accord de Bretton Woods de juillet 1944 jusqu'au mouvement de
retrait unilatéral du dollar américain en 1971, le monde monétaire a été
presque entièrement fondé sur la convertibilité du dollar à un taux fixe en
or. Nous vivons actuellement sous une sorte de système informel avec les
accords de 1976 en Jamaïque, où les pays participants2 ont accepté de
laisser flotter les taux de change. Depuis l'époque de Milton Freidman et
la chute du rideau de fer en 1990, l'économie de marché avec le libreéchange
est devenue une idée communément acceptée. L'Europe était, et
est toujours, en situation d'excédent commercial, tandis que les ÉtatsUnis
restent en déficit commercial. L'idée était que la monnaie chinoise
était sous-évaluée et que si on la laissait fluctuer librement (ce qui n'est
pas le cas jusqu'à aujourd'hui), elle s'ajusterait et soulagerait le déficit
commercial américain. Les participants ne comprenaient pas que la
Chine, tout en conservant son organisation politique communiste, avait
adopté le système concurrentiel de l'économie de marché. Un choix politique
qui a permis à la Chine de bénéficier de l'extraordinaire succès que
nous observons aujourd'hui, tout en gardant le plein contrôle sur sa monnaie
et en maîtrisant les efforts diplomatiques qu'elle déploie pour laisser
flotter sa monnaie en fonction de ses intérêts propres.
III. Fondements du système -
Indépendance et souveraineté
La structure monétaire de Bretton Woods reposait sur la surveillance par
les banques centrales nationales d'un système de change fixe. Les banques
centrales en font partie. Le système a été fondé sur un ensemble de règles
où les taux de change étaient toujours fixés avec une référence à l'or et un
suivi. La liquidité des paiements était assurée entre les pays avec des prêts
internationaux et des swaps, quand nécessaire. Ce monde n'existe plus,
même si toutes les institutions internationales qui ont été créées par les
accords de Bretton Woods de 1944 ont subsisté. Toutefois, le rôle de ces
dernières, comme celui de la BRI créée plus tôt à l'issue de la Première
Guerre mondiale, a changé et l'or a perdu sa fonction d'étalon de référence
même s'il retrouve les faveurs des investisseurs, en raison du déclin
de la suprématie monétaire américaine, la montée des dettes, les tensions
internationales et une crise inflationniste aux États-Unis. À côté des institutions
de Bretton Woods existait en effet déjà la Banque des Règle2.
Les États-Unis, la Grande-Bretagne, la France, l'Allemagne, l'Italie, le Japon.
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