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InnovatIons fInancIères et réforme monétaIre, ou comment sortIr du pIège de la dette
Faisabilité du projet d'échange pour
les pays occidentaux
Pour évaluer l'objectif et la faisabilité du projet d'échange, il est nécessaire
d'examiner les principaux agrégats pertinents. Nous devons essentiellement
savoir quelles sont les dettes en jeu et ce que les marchés
boursiers et le PIB peuvent en comparaison accueillir comme nouveaux
instruments. Il faut connaître les capitaux propres disponibles par rapport
aux dettes ainsi que les besoins de nouveaux investissements en capitaux
propres.
Rappel de quelques données de base
Les estimations de la Banque Mondiale et du FMI évaluent entre 225 et
270 trillions de dollars le montant au niveau mondial des dettes privées
et publiques confondues (en chiffres ronds, 30 % de dettes publiques,
30 % de dettes des entreprises non financières, 40 % des ménages).
Parallèlement, la valeur de capitalisation des principales places financières
est évaluée à 95 trillions de dollars 1. Le PIB mondial avant crise
s'inscrivait à 88 000 milliards (World Bank 2019). Le total des actifs des
quatre principales banques centrales, pour sa part, s'élève à 34,7 trillions
de dollars) (v. Chapitre 3, p. 89).
En supposant que la dette publique moyenne des grands pays se situera,
selon les États, après les plans de relance, entre 100 % et 120 % des PIB,
cela signifie que, pour ramener la dette publique à un niveau moyen de
60 % des PIB (taux considéré comme un niveau souhaitable lors du
traité de Maastricht en 1992), il faudrait, comme nous l'avons déjà
évoqué, plafonner le montant de la dette à 60 % du PIB, soit 88 000 milliards
multipliés par 60 %, qui donnent un résultat de 53 000 milliards.
Si l'on s'en tient au montant de la dette publique (le tiers de l'endettement
global), le montant à transformer grâce à l'émission de titres nouveaux,
serait de 100 000 milliards (c'est-à-dire le tiers des 300 000
milliards, compte tenu de l'endettement postCovid) auxquels nous retirons
53 000 milliards, soit un montant de 47 000 milliards, ce qui équivaut
à une émission de titres privés correspondant à la moitié de la
capitalisation actuelle des principales bourses mondiales. Pour com1.
La World Federation of Stock Exchanges (WFSE) estime à 95 trillions la capitalisation de
la totalité de ses adhérents Bourse de Valeurs.
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