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La réduction de La dette pubLique, Le cœur d'une réforme monétaire
Comme l'épargne est déjà accumulée dans des véhicules statutaires à
long terme (régimes de retraite et systèmes d'assurances), sinon directement
dans la dette publique à long terme, une réduction monétaire de la
dette sans confiscation ne serait alors qu'une problématique comptable
sans incidence sur la situation du niveau d'endettement ; une dette nouvelle
se substitue à une dette ancienne, qui, en tout état de cause, n'est
plus remboursable.
1) Création d'un fonds de défaisance appelé Fonds
de Transformation, ou « FT »
Après d'importantes contributions gouvernementales, la BCE, accompagnée
ou non par le FMI, achèterait, par l'intermédiaire d'un fond de
défaisance dédié, des actions cotées en bourse pour environ 5 000 milliards
d'euros. Cette opération serait financée par une ligne de 5 000
milliards de la BCE avec une anticipation de variation de valeur à la
hausse de 20 % des 5 000 milliards, soit 1 000 milliards d'euros (voir
compte en « T » ci-après). Elle se ferait, au niveau national, par l'intermédiaire
d'entités, fonds souverains et autres, à créer ou déjà en place, qui
sont organisées de manière à respecter les meilleures règles de gouvernance.
Comme chaque pays dispose déjà de la structure légale nécessaire
pour assurer une gouvernance correcte des actifs dans lesquels il pourra
investir avec un fonds souverain, ou un équivalent pour les retraites, il est
possible de déléguer la réalisation de l'opération à des fonds existants,
organisés de façon appropriée pour sélectionner et surveiller les projets.
On notera, pour exemple, l'existence du fonds souverain norvégien dont
la valeur en 2020 s'élevait à 1 117 milliards d'euros avec un rendement de
plus de 100 milliards d'euros en 2020. Pour expliciter le processus de
réduction de dettes envisagé nous le décrivons en périodes successives.
Les échanges actuels sur les marchés boursiers réglementés en Europe ne
suffisent pas à eux seuls à permettre l'alimentation d'un tel fond. Le processus
nécessitera une source supplémentaire de capitaux propres et d'instruments
de dette pour les investissements (nouvelles émissions de
sociétés cotées, introductions en bourse, augmentations de capital de
PME ; tout un processus à organiser par chaque pays). Le fond rachèterait
5 000 milliards de dettes ; soit 40 % des 13 480 milliards d'euros
(source Eurostat du 21 janvier 2021) de l'endettement public européen,
qui doivent être ramenés au ratio d'endettement visé de 60 % du PIB au
regard d'une dette publique de l'ordre de 100 % (source BDF 5/26/21 et
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