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InnovatIons fInancIères et réforme monétaIre, ou comment sortIr du pIège de la dette
paiement. La seule monnaie qui restera vivante, en fin de cycle, puisqu'elle
n'a pas de contrepartie autre que le bilan de la Banque centrale, sera la
monnaie fiduciaire de cette dernière qui, par nature, n'est ni remboursable
ni échangeable contre un actif réel. Par cet exemple, on explique
l'interaction entre la masse monétaire sur laquelle la Banque centrale doit
intervenir si le PIB, qui n'est que le résultat des échanges, se contracte.
Cette monnaie est appelée « monnaie de Banque centrale » pour la distinguer
de la « monnaie digitale », auto-proclamée dans son fonctionnement
par des émetteurs privés. Les deux facteurs clés que sont les
échanges, et leur valeur déterminés par l'offre et la demande, ainsi que la
rapidité de circulation monétaire ont besoin d'être analysés instrument
par instrument, échéance par échéance et risque par risque afin de déterminer
la valeur des échanges monétaires et la vitesse avec laquelle ils se
nouent.
II. Le rôle traditionnel des banques
centrales
La Banque centrale n'émet pas seulement de la monnaie, elle conserve
également officiellement le privilège de seigneuriage, un prélèvement sur
la valeur la rétribuant de son service d'échange et de garantie. Elle assure
aussi le suivi du taux de change et de l'inflation. Une Banque centrale est
censée lutter contre l'inflation afin de maintenir stable le pouvoir de
négociation de son unité monétaire mais aussi assurer la liquidité de
l'économie en fournissant la quantité de monnaie nécessaire à des taux
d'intérêt appropriés. Tant que le système bancaire était presque le seul
canal de financement de l'économie,
la Banque centrale avait une
emprise directe sur les politiques monétaires en raison du contrôle qu'elle
exerçait sur les instruments liquides (M1, M2) et du volume des prêts
distribués ; ce qui se passait après l'émission avec les flux monétaires
n'était donc pas un sujet de préoccupation pour la Banque centrale.
La crise de 1929 s'est produite lorsque les banques centrales ont laissé les
prix et la valeur s'ajuster. Ils se sont effectivement adaptés mais avec de
terribles conséquences contagieuses pour les citoyens, notamment une
déflation du prix des denrées de base, une baisse de la production et une
envolée du chômage. Tous les économistes de l'époque ont mis leur
énergie intellectuelle à comprendre l'effet de la contraction monétaire qui
s'est produite et ils ont élaboré, avec leurs disciples, des théories sur ce
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