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les empRunts
obligataiRes
GÉNÉRALITÉS
Ce type d'emprunt s'adresse à de nombreux prêteurs, chacun recevant des
titres représentant une fraction égale de l'emprunt, appelés obligations. Le
risque est ainsi réparti entre les différents obligataires.
Une entreprise, qui souhaite se financer à l'aide d'un emprunt obligataire, émettra
N obligations d'une valeur nominale VN à un taux d'intérêt i. La valeur d'émission
(VE) peut être différente de la valeur de remboursement (VR) d'où la constatation
d'une prime de remboursement des obligations (PRO = VR - VE).
Les modes de remboursement sont identiques à ceux des emprunts indivis.
La difficulté porte sur le nombre de titres amortis chaque année, celui-ci est
nécessairement un nombre entier, il convient d'arrondir le nombre théorique à
l'entier le plus proche.
Les titres sont négociables sur le marché obligataire. Ce marché est un marché
à long terme sur lequel les obligations sont cotées. La cotation se fait en
pourcentage de la valeur nominale. De plus, le coupon (intérêts courus) est
donné au jour le jour.
Exemple : Une entreprise a émis le 01/01/N un emprunt obligataire de
10 000 obligations de 1 000 € au taux de 4 %.
Au 31 mars N, l'obligation est cotée 104 et le coupon est de 1 %.
Quelle est la valeur totale de l'obligation au 31 mars ?
Valeur de l'obligation au pied du coupon : 1 000 x 104 % = 1 040 €
Coupon : 1 000 x 1 % = 10 €
Valeur de l'obligation : 1 050 €
DIFFÉRENTS TYPES D'ÉMISSION ET DE REMBOURSEMENT
Émission - remboursement au pair
Lorsque le remboursement ou l'émission se fait à la valeur nominale, on parle
d'émission ou de remboursement au pair.
Exemple : Une entreprise émet un emprunt obligataire le 1er
janvier N de
10 000 obligations de 200 € au taux de 4 % l'an remboursable par annuités
constantes sur 5 ans.
Montant de l'annuité : 10 000 3 200 3
1 - 1,04-5 = 449 254 e
0,04
Montant de l'intérêt annuel unitaire : 200 3 4 % = 8 €
Pour la première année :
Intérêt = 10 000 3 8 = 80 000 e
Amortissement théorique = 449 254 - 80 000 = 369 254 e
Nombre d'obligations théoriques :
369 254
200
Amortissement réel = 1 847 3 200 = 369 400 e
Les emprunts obligataires
= 1 846,27 e

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