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La sensibilité est très importante pour la gestion du portefeuille. Si le gestionnaire
anticipe une baisse des taux d'intérêt, il recherchera des obligations à
forte sensibilité.
Suite de l'exemple : Recherchons la sensibilité de l'obligation au taux de 5 %.
Valeur de l'obligation à 5 % :
50 3
1 - 1,05-5
0,05
+ 1 010 (1,05)-5 = 1 007,84 e
Valeur de l'obligation à 6 % = 965,35 e
Soit une sensibilité S =
965,35 - 1 007,84
1 007,84
= - 4,22
Si le taux passe de 5 à 6 % alors la valeur de l'obligation chute de 4,22 %.
Autre méthode :
C' = - 50 (1,05)-2 + 50 (-2) (1,05)-3 + ... + 1 060 (-5) (1,05)-6 = - 4 366,78
S =
- 4 366,12
1 007,84
= - 4,33 % (différence due aux arrondis).
Les emprunts obligataires

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