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Il existe plusieurs leviers pour améliorer la rentabilité économique : augmentation du chiffre d'affaires
pour absorber les coûts fixes et générer des économies d'échelle, amélioration de la formation et de
l'intéressement du personnel pour augmenter la productivité, réduction des frais généraux et des frais
fixes, variabilisation des charges, amélioration de la gestion du BFR (par exemple en gérant plus efficacement
les stocks ou en faisant payer plus rapidement les clients), optimisation des dépenses
d'investissements (rejet des investissements insuffisamment rentables, formation des équipes, maintenance
du matériel, externalisation des activités non stratégiques...). Ainsi, en améliorant les résultats,
on augmente les réserves et les capitaux propres.
Générer des effets d'expérience
La minimisation des coûts trouve sa source dans la notion d'effet d'expérience. Empiriquement, il a été observé que lorsque la
production cumulée d'un bien était doublée, le coût unitaire de ce bien décroissait d'un pourcentage constant (selon les activités,
ce % varie entre 5 et 20 %). Ainsi, une courbe d'expérience de 85 % signifie que chaque fois que la production double,
l'entreprise voit ses coûts unitaires baisser d'environ 15 %. Les effets d'expérience ont trois origines principales :
- les économies d'échelle : l'augmentation de la production cumulée permet d'étaler les coûts fixes sur une plus grande quantité de
produits. Les coûts fixes unitaires diminuent donc avec l'augmentation des volumes de production ;
- l'innovation et la substitution capital/travail : plus l'expérience dans une activité s'accroît, plus la capacité à innover pour améliorer les
processus de production est élevée. La productivité peut être améliorée par l'installation de nouveaux équipements plus performants
;
- les effets d'apprentissage : le temps nécessaire à l'élaboration d'une tâche donnée tend à se réduire à mesure que cette tâche est
répétée. La dextérité et la rapidité d'exécution augmentent avec l'expérience de l'opérateur chargé de l'exécuter.
Le Modèle de DuPont
En 1910, la société américaine DuPont a développé une méthode d'analyse des résultats d'une entreprise
basée sur la décomposition de la rentabilité financière (ROE). Il faut suivre les étapes suivantes :
Étape 1 : Calcul des résultats et du ROE de l'entreprise : ROE = RN / KP
Étape 2 : Analyse des résultats
Le ROE n'a de sens que si l'on étudie son évolution dans le temps et dans l'espace et si on le compare avec la
rentabilité attendue par les actionnaires (coût du capital).
Etape 3 : Décomposition du ROE (Return on equity) en trois termes distincts :
ROE = RN / CA x CA / AE x AE / KP
Avec :
- RN : résultat net
- CA : chiffre d'affaires
- AE : actifs économiques
- KP : capitaux propres
Le premier terme représente la marge opérationnelle et mesure la profitabilité.
Le second terme exprime le taux de rotation de l'actif économique :il s'agit d'appréhender la capacité
d'une entreprise à transformer son actif économique en CA (capacité à optimiser la gestion des actifs).
Le troisième terme représente le taux d'autonomie financière (poids des capitaux propres dans le
financement des actifs), qui est le corollaire de l'effet de levier financier.
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