PARTIE 3 - Évaluation de l'entreprise Si les redevances sont versées en début de période. Valeur de l'option en fin de contrat : VaR = Redevance + Redevances × 1 - (1 + t)-n-1 ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ t VaOp = Option d'achat × (1 + t)-n 4 5 Les engagements hors bilan Certains engagements hors bilan peuvent être retenus, comme les engagements pour retraites, etc. Le calcul de l'ANCC On distingue deux méthodes de calcul de l'ANCC : Le calcul de l'ANCC à partir des capitaux propres L'ANCC est calculé à partir de la formule suivante : ANCC = Capitaux propres - Capital non appelé + Écarts de conversion passif - Actif fictif + Plus ou Moins-values latentes sur actifs - Plus ou Moins-values latentes sur passifs + Créances fiscales latentes - Dettes fiscales latentes + Valeur d'utilité crédit-bail Le calcul de l'ANCC à partir de l'actif L'ANCC est calculé à partir de la formule suivante : ANCC = Actif net réel d'utilité (hors actif fictif) - Passif exigible + Créances fiscales latentes - Dettes fiscales latentes + Valeur d'utilité crédit-bail Le tableau ci-dessous recense les principaux postes retraités : Actif net Frais d'établissement Frais de R&D (1) Autres immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières Actif circulant Frais d'émission des emprunts à étaler Primes de remboursement-obligations Écart de conversion - Actif (2) 152 Actif fictif Actif fictif VU ou VV VU ou VV VU ou VV VU ou VV Actif fictif Actif fictif Actif fictif Capital Réserves Report à nouveau Résultat net Subventions d'investissement Provisions réglementées Provisions pour risques (3) Dettes Écart de conversion - Passif Passif Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres Capitaux propres VU ou VV VU ou VV Capitaux propres