PARTIE 4 - Investissement et financement D Le calcul de la variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation En cas d'investissement de capacité ou de lancement d'un nouveau produit, il existe un besoin en fonds de roulement d'exploitation additionnel (BFRE). Le BFRE peut être déterminé selon différentes méthodes : BFRE = Stocks + Créances clients - Dettes fournisseurs BFRE exprimé en pourcentage du CA HT : BFRE = % CA HT BFRE exprimé en jours de CA HT : BFRE = BFRE en jours de CA HT × CA HT / 360 La variation du BFRE (VAR BFRE) est obtenue par le calcul suivant : Années 1 2 BFRE A B ... N-1 N ... Y Z Z représente la récupération du BFRE à l'issue du projet. La variation du BFRE est prise en compte dans la détermination des FTE dès le début de l'année de l'investissement. Le BFRE (z) sera récupéré à l'issue du projet d'investissement, les stocks étant considérés comme liquidés, les créances clients encaissées et les dettes fournisseurs réglées. E Le capital investi Il est rare qu'un projet d'investissement se limite à l'achat d'une seule immobilisation. Doivent être pris en compte les coûts accessoires d'achat, les coûts de formation, le BFR additionnel, les coûts d'opportunité (immobilisations internes appartenant à l'entreprise nécessaire pour la réalisation du projet). Si l'installation du nouvel investissement implique une réorganisation occasionnant une charge supplémentaire ou bien engendre l'arrêt ou le ralentissement des activités existantes, ces éléments doivent être pris en compte. Les dépenses engagées antérieurement (frais d'étude préalables à la réalisation du projet) ne doivent pas être retenues dans la mesure où elles ne pourront pas être récupérées si le projet n'est pas retenu. VAR BFRE A B - A ... Z - Y 176