Thème 11 - Modalités de financement et choix d'une structure de financement 1. Déterminer le coût du financement de l'emprunt et du crédit-bail. 2. L'emprunt étant retenu comme mode de financement, calculer les flux nets de trésorerie du projet global après prise en compte du financement. Calculer la VAN du projet global. Conclure. Corrigé 1. Déterminer le coût du financement de l'emprunt et du crédit-bail. Emprunt Tableau d'amortissement de l'emprunt Dates Capital début N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 FNT liés au financement Éléments Emprunt Intérêts Économie IS sur intérêts (1) Amortissements emprunt FNT (1) 18 000 × 25 % = 4 500 Coût du financement 600 000 - 13 500 (1 + t)-1 600 000 600 000 600 000 600 000 600 000 600 000 Début N+1 600 000 Intérêts 18 000 18 000 18 000 18 000 18 000 Fin N+1 - 18 000 + 4 500 - 13 500 Amortissements 600 000 Fin N+2 - 18 000 + 4 500 - 13 500 Fin N+3 - 18 000 + 4 500 - 13 500 Annuités Capital fin 18 000 18 000 18 000 18 000 618 000 Fin N+4 - 18 000 + 4 500 - 13 500 600 000 600 000 600 000 600 000 618 000 Fin N+5 - 18 000 + 4 500 - 600 000 - 613 500 - 13 500 (1 + t)-2 t = 2,25 %. Vérification : 3 % (1 - 0,25) = 2,25 % - 13 500 (1 + t)-3 - 13 500 (1 + t)-4 - 613 500 (1 + t)-5 = 0 ; on trouve 185