Solvabilité générale (Debt to Asset) Dettes financières Total actif Plus ce ratio est faible, plus le risque financier est faible. RENTABILITÉ ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE Passif exigible Passif exigible Capitaux employés (Capital Employed) Capitaux employés L'endettement financier peut être brut ou net. Capitaux investis (Invested Capital) Capitaux investis Passifs non courants + Passifs courants - Endettement financier - Provisions non courantes CP du groupe + Intérêts minoritaires + Provisions courantes + Endettement financier Actif net - Passif exigible Capitaux employés - Actifs hors exploitation + Passifs hors exploitation Rentabilité économique La rentabilité économique est le taux de rendement des capitaux investis ; elle est désignée par les termes ROCE (Return On Capital employed) ou ROIC (Return On Invested Capital). NOPAT ROCE Capital Employed NOPAT ROIC Invested Capital Rentabilité financière La rentabilité financière est le taux de rendement des capitaux propres ; elle est désignée par le terme ROE (Return On Equity). ROE Net Incom Share Holder's Equity Relation entre ROE et ROCE ROE = ROCE + DF CP Effet de levier Effet de levier [ROCE - Rd (1 - Taux d'IS)] ROE - ROCE Si coût de l'endettement (Rd) < rentabilité économique (ROCE), l'endettement a un effet positif sur la rentabilité financière (ROE). 14