4 analyse extra-financière pour le diaGnostic Actif économique = capitaux employés ou capitaux investis Vo = valeur actuelle d'une action ou cours de Book Value = Valeur de l'action Vn = valeur actualisée des revenus attendus de l'investissement D = dividendes versés VR = valeur résiduelle CMPC = coût moyen pondéré des capitaux investis = coût du capital FNT = flux nets de trésorerie INDICATEURS DE PERFORMANCE ÉCONOMIQUE EVA (Economic Value Added) EVA Si EVA > 0, il y a création de valeur actionnariale. CFROI (Cash-Flow Return On Investissement) ou taux de rentabilité interne des investissements actuels CFROI Actif économique = ∑ FNT (1 + CFROI)-n RO (1 - Taux d'IS) - (CMPC x Actif économique) Actif économique (ROCE - CMPC) + VR (1 + CFROI)-n On trouve CFROI par interpolation. Le CFROI se rapproche du taux de rentabilité interne (TRI) ; il y a création de valeur si CFROI > CMPC. INDICATEURS DE CRÉATION DE VALEUR BOURSIÈRE Ratio de Marris ou M/B (Market to Book) Ratio de Marris M B = Market Value Book Value Il y a création de valeur si le ratio de Marris est > 1. MVA (Market Value-Added) MVA Si les EVA sont constantes à l'infini : MVA MVA = EVA1 (1 + CMPC)-1 + EVA2 (1 + CMPC)-2 + EVAn (1 + CMPC)-n EVA CMPC Si les EVA croissent à un taux constant à l'infini (g) : MVA Il y a création de valeur si MVA > 0. MVA = EVA (CPMC - g) + ... 16