5 D = dividendes Vo Modèles d'éValuation du risque financier - coût des capitaux propres - coût du capital = valeur de l'action Rt = rentabilité d'un titre Rs = taux sans risque (Risk-Free Rate) Rc = coût des capitaux propres (%) (Cost of Equity) Rd = coût de la dette (%) E(Rm) - Rs = prime de risque de marché ßt = Bêta d'un titre (Equity Beta) ßd = Bêta de la dette (Debt Beta) ßa = Bêta désendetté (Unlevered Beta) ßt' = Bêta endetté (Levered Beta) RENTABILITÉ D'UN TITRE (Rt ) Modèle d'équilibre des actifs financiers (MEDAF) ou Capital Asset Pricing Model Rt Rs + ßt x [E(Rm Rs + ßt x [E(Rm ) - Rs ] + ßx ) - Rs ] Modèle de Fama et French (modèle tri-factoriel) Rt x Prime de risque de taille + ßy x Prime de risque liée à l'effet book-to-Market Modèle d'évaluation par arbitrage (MEA) ou Arbitrage Pricing Theory Rt Rs + ßt x [E(Rm ) - Rs + ßz ] + ßa x Prime de risque du facteur a + ... x Prime de risque du facteur z COÛT DES CAPITAUX PROPRES (Rc ) Le coût des capitaux propres est le taux de rentabilité exigé par les actionnaires pour rémunérer le risque encouru. Coût des capitaux propres selon le ROE (Return On Equity) Rc Résultat net Capitaux propres Coût des capitaux propres selon le modèle de Gordon et Shapiro Si les dividendes sont constants à l'infini : Rc D Vo 18