Capital investi Capital investi Investissement + Frais d'acquisition activés + Coût d'opportunité - Valeur vénale nette d'IS des immobilisations anciennes cédées + Variation du BFRE (hausse du BFRE) Flux de trésorerie d'exploitation (FTE) Pour un projet sur 3 ans : Éléments Capacité d'autofinancement Valeur vénale nette d'IS des immobilisations anciennes cédées Récupération du BFRE Valeur résiduelle Investissement + Frais d'acquisition activés + Coût d'opportunité Variation du BFRE Flux de trésorerie d'exploitation + + + - - FTE0 Critères de rentabilité financiers Pour un projet sur 3 ans : Valeur actuelle nette (VAN) VAN - Capital investi + FTE1 (1 + CMPC)-1 + FTE2 (1 + CMPC)-2 Si VAN > 0, le projet est rentable. Taux de rentabilité interne (TRI) TRI + FTE3 (1 + CMPC)-3 - FTE1 - FTE2 FTE3 - - Début N+1 Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 + + + + FTE2 (1 + TRI)-2 On trouve le TRI par interpolation. Si TRI > CMPC, le projet est rentable. Indice de profitabilité (IP) IP Si IP > 1, le projet est rentable. Critères globaux Les critères globaux sont utilisés pour lever la contradiction en cas de discordance de résultat entre plusieurs projets. ( Capital investi )+ 1 VAN - Capital investi + FTE1 (1 + TRI)-1 + FTE3 (1 + TRI)-3 = 0 Estimation des projets d'investissement