8 Modalités de financeMent des inVestisseMents COÛT DU FINANCEMENT PAR EMPRUNT INDIVIS Flux nets de trésorerie Pour un emprunt sur 3 ans Éléments Emprunt Intérêts Économie d'IS sur intérêts (Intérêts x Taux d'IS) Frais de dossier Économie d'IS sur frais de dossier (Frais de dossier x Taux d'IS) Remboursement de l'emprunt (Amortissement de l'emprunt) Flux nets de trésorerie (FNT) Coût du financement Coût du financement (t) FNT0 - + - FNT1 - FNT2 - FNT3 En l'absence de frais de dossier, on retrouve le coût du financement comme suit : Taux d'endettement (1 - Taux d'IS) FNT0 + FNT1 (1 + i)-1 + FNT2 (1 + t)-2 + FNT3 (1 + t)-3 On trouve le coût du financement (t) par interpolation. COÛT DU FINANCEMENT PAR EMPRUNT OBLIGATAIRE REMBOURSABLE IN FINE Flux nets de trésorerie Pour un emprunt sur 3 ans. Éléments Emprunt (N x R) Intérêts (N x C x Taux d'endettement) Économie d'IS sur intérêts (Intérêts x Taux d'IS) Frais d'émission Économie d'IS sur frais d'émission (Frais d'émission x Taux d'IS) - + - + - + = 0 Début N+1 Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 + - + - + - + Début N+1 Fin N+1 Fin N+2 Fin N+3 + - + Modalités de financement des investissements