FLUX NETS DE TRÉSORERIE D'UN PROJET D'INVESTISSEMENT FINANCÉ PAR EMPRUNT Capacité d'autofinancement On négligera les frais de dossier. Chiffre d'affaires HT - Coûts variables = Marge sur coût variable - Frais fixes décaissables = Excédent brut d'exploitation (EBITDA) - Dotation aux amortissements = Résultat d'exploitation avant IS (RO courant ou EBIT) - Intérêts = Résultat avant IS - IS = Résultat après IS + Dotations aux amortissements = Capacité d'autofinancement La CAF peut être retrouvée à partir de la CAF d'exploitation : Capacité d'autofinancement Flux nets de trésorerie du projet global Pour un projet financé par emprunt sur 3 ans. Éléments Capacité d'autofinancement Valeur vénale nette d'IS des immobilisations anciennes cédées Récupération du BFRE Valeur résiduelle Emprunt Investissement + Frais d'acquisition activés + Coût d'opportunité Variation du BFRE Remboursement de l'emprunt (Amortissement de l'emprunt) Flux nets de trésorerie du projet global (FNT) Valeur actuelle nette (VAN) VAN FNT0 + + + + - - - - FNT1 - - FNT2 - FNT3 Début N+1 Fin N+1 + Fin N+2 + Fin N+3 + CAF d'exploitation - Intérêts (1 - Taux d'IS) - FNT0 + FNT1 (1 + CMPC)-1 + FNT2 (1 + CMPC)-2 + FNT3 (1 + CMPC)-3 Modalités de financement des investissements