10 Gestion du risque de chanGe On estimera que la devise est le dollar. CONTRATS À TERME FERMES DE DEVISES (CONTRATS FUTURES ET CONTRATS FORWARDS) Les contrats futures sont négociés sur les marchés organisés et les contrats forwards sont négociés sur les marchés de gré à gré. t€ = taux sur le marché européen t$ = taux sur le marché américain pour une devise exprimée en dollars n = période jusqu'à l'échéance Un importateur, craignant une hausse de la devise par rapport à l'euro (ou une baisse de l'euro), effectuera un achat de contrats à terme de devises. Un exportateur, craignant une baisse de la devise par rapport à l'euro (ou une hausse de l'euro), effectuera une vente de contrats à terme. Le cours est fixé par la banque. 1 + t€ 1 $ = 1 + t$ Cours fixé par la banque 1 € = 1 + t€ x 1 + t$ x x x 12 n 12 n 12 n 12 n x Taux de change x Taux de change CONTRATS À TERME OPTIONNELS DE DEVISES PE = prix de l'exercice = cours de la devise fixé au contrat Prime = prix de l'option (call ou put) Achat d'un call sur devises Un importateur, craignant une hausse de la devise par rapport à l'euro (ou une baisse de l'euro) se portera acquéreur d'un call sur devises. Bonnes anticipations (hausse du cours du $) Mauvaises anticipations (baisse du cours du $) Exercice de l'option (achat des $ au PE) Abandon de l'option (achat des $ au prix du marché) Prix net décaissé = (Montant en $ x PE) + Prime Perte = Prime 40