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Différentiel (D)
Éléments
i > t
D
CONTRATS OPTIONNELS
CAP ou taux plafond
Achat d'un CAP
Un opérateur qui envisage un emprunt (X), craignant une hausse des taux
d'intérêt, se portera acquéreur d'un CAP. L'acheteur du CAP paie la prime.
Bonnes
anticipations
(i > t)
Mauvaises
anticipations
(i < t)
Vente d'un CAP
Un opérateur qui anticipe une baisse des taux d'intérêt ou une stabilité des
cours, se portera vendeur d'un CAP. Le vendeur du CAP encaisse la prime.
FLOOR ou taux plancher
Achat d'un FLOOR
Un opérateur qui envisage de prêter une somme (X), craignant une baisse
des taux d'intérêt, se portera acquéreur d'un FLOOR. L'acheteur du FLOOR
paie la prime.
Bonnes
anticipations
(i < t)
Mauvaises
anticipations
(i > t)
Exercice
de l'option
Abandon
de l'option
Vente d'un FLOOR
Un opérateur qui anticipe une hausse des taux d'intérêt ou une stabilité des
cours, se portera vendeur d'un FLOOR. Le vendeur du FLOOR encaisse la
prime.
COLLAR ou tunnel
Un opérateur qui envisage un emprunt, craignant une hausse des taux d'intérêt,
se portera acquéreur d'un CAP (taux plafond lui permettant de se couvrir
contre la hausse des taux d'intérêt) et vendeur d'un FLOOR (lui permettant
d'encaisser la prime).
Un opérateur qui envisage un prêt, craignant une baisse des taux d'intérêt,
se portera acquéreur d'un FLOOR (taux plancher lui permettant de se couvrir
contre la baisse des taux d'intérêt) et vendeur d'un CAP (lui permettant
d'encaisser la prime).
Différentiel reçu = X (t - i)
Perte = Prime
Exercice
de l'option
Abandon
de l'option
Différentiel reçu = X (i - t)
Perte = Prime
X (i - t) x n
12
i < t
X (i - t) x n
12
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