Covariance de deux titres a et b pour un échantillon COV(Ra , Rb ) ∑ [Ra x Rb] - [E(Ra n - 1 ) x E(Rb )] La COV est d'autant plus élevée que la volatilité des titres est forte. Coefficient de variation Coefficient de variation COV(Ra ∂(Ra ,Rb ) ) x ∂(Rb ) Le coefficient de variation mesure le degré de dépendance entre les titres ; il est compris entre -1 et +1 ; plus il est élevé, plus la dispersion autour de la moyenne est élevée. RENTABILITÉ ET RISQUE ASSOCIÉ D'UN TITRE EN AVENIR INCERTAIN Espérance mathématique du titre E(Rt ) Variance du titre VAR(Rt ) Écart-type du titre ∂(Rt ) Covariance de deux titres a et b COV(Ra ,Rb ) ∑ pi × Rt ∑ pi × [Rt - E(Rt )]² = ∑ pi (Rt )² - [E(Rt )]² √ VAR(Rt ) ∑ pi × [Ra - E(Ra )] x [Rb - [E(Rb )] La COV est d'autant plus élevée que la volatilité des titres est forte. RENTABILITÉ ET RISQUE ASSOCIÉ DE DEUX TITRES A ET B EN AVENIR CERTAIN Espérance mathématique des titres E(Ra , Rb ) Variance des titres VAR(Ra , Rb ) Écart-type des titres ∂(Ra ,Rb ) %a x E(Ra ) + %b x E(Rb ) (%a)2 x VAR(Ra) + (%b)2 + 2 x %a x %b x COV (Ra x VAR(Rb ) , Rb √ VAR(Ra ) , Rb ) 6