Systèmes Pratique - États et marchés financiers - 1re - 9

Introduction
Ce petit livre a été conçu comme une introduction à notre traité de Droit
financier public1 mais les ouvrages sont autonomes. Nous nous sommes
appuyé sur d'importantes sources documentaires2, précisément référencées
et citées3, pour expliquer les relations que les États et les marchés financiers
ont nouées, des origines à nos jours, ainsi que les formes juridiques - actes
et institutions - qui sont nées de ces relations.
Nous avons comparé les politiques financières que les États les plus
importants - France, Royaume-Uni, Allemagne, États-Unis, Japon, Chine -
ont successivement adoptées au cours de l'histoire, en couvrant les
différentes catégories de marchés qui se sont progressivement constitués :
obligataires, boursiers, de change, de couverture.
Dans une première partie, contre « l'impropriété historique que constitue
la figure canonique de l'opposition entre l'État et le marché »4, nous avons
cherché à montrer qu'en Occident l'État fut le véritable « constructeur du
marché financier »5. L'idéal d'un marché originel auto-organisé est l'un des
mythes de la pensée économique libérale alors qu'en réalité les marchés
financiers ne sont pas nés des seuls besoins du monde marchand : ils se
sont formés par la mise dans le commerce des titres de la rente publique
et ils sont restés plusieurs siècles sous le contrôle très étroit des États qui
les mirent au service de leurs intérêts et de leurs politiques.
Dans une seconde partie, nous avons exposé les raisons pour lesquelles
les États-Unis ont « libéré » leurs marchés financiers dans les années 1980,
en faisant appel à eux pour financer massivement les dettes publiques. En
Europe, comme chacun sait, le traité de Maastricht (1992) prohiba les
1. PELLET R., Droit financier public, 2014, PUF, coll. Thémis. Le traité donne des extraits de
travaux de plus de huit cents auteurs. Une deuxième édition actualisée paraîtra en
septembre 2018, en deux tomes : T. 1. Monnaies, Banques centrales, Dettes publiques ; T. 2.
Finances publiques, Budgets, Contrôles financiers.
2. La quasi-totalité des sources indiquées dans le présent ouvrage sont nouvelles par rapport
à celles qui sont mentionnées dans notre traité précité. Lorsque les articles, livres et
rapports sont accessibles « en ligne » sur internet, cela est précisé en note de bas de
page, sans qu'un « lien » ne soit fourni car les adresses des sites sont souvent instables.
Dans les citations, la conjugaison des verbes a dû être fréquemment modifiée afin de
respecter la concordance des temps.
3. Les citations rendent justice aux auteurs et invitent le lecteur à prolonger sa réflexion en se
reportant directement aux travaux des spécialistes.
4. MARGAIRAZ D. et MINARD P., « Le marché dans son histoire », Revue de synthèse, 2006/2,
p. 241-252.
5. KANG Z., « Chapitre 4. L'État constructeur du marché financier » in HAUTCOEUR P.-C., Le
Marché financier français au XIXe siècle, vol. 1, récit, 2007, Publications de la Sorbonne,
p. 159. L'auteur traite du cas français mais sa démonstration peut être étendue aux
autres expériences occidentales, nonobstant certaines spécificités nationales que nous
soulignerons.

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