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FIDUCIE ET RESTRUCTURATION

ces modifications. Les banques créancières ont accepté d'octroyer de
nouveaux financements. Ces nouveaux financements ont été garantis par
deux fiducies-sûreté sur lesquelles je ne vais pas m'étendre ici. Mais nous
avons également décidé de mettre en place une fiducie-gestion un peu
comme une alternative à la golden share qui - je crois - a été évoquée tout à
l'heure lors de la table ronde précédente dans un contexte où l'automaticité
de l'effet de la golden share nous posait quelques problèmes.
En deux mots, très rapidement, les problèmes de confiance qui ont été
évoqués tout à l'heure étaient très présents dans ce dossier. La crainte
que les créanciers pouvaient légitimement d'ailleurs avoir, à mon sens,
c'était que, après avoir fait une première modification du plan qui leur était
plutôt favorable en contrepartie des efforts complémentaires qu'ils avaient
acceptés de consentir, les débiteurs demandent une seconde modification
du plan dans un an, dans deux ans, dans trois ans pour en venir à quasiment
rien les deux premières années, 5 % les années suivantes et les 63 % à la fin.

Donc pour se prémunir de ce risque, a été mise en place une fiduciegestion sur la quasi-totalité des titres de la société holding. On n'avait donc
pas les problèmes d'interruption de l'intégration fiscale que l'on évoquait
tout à l'heure et avec, en fait, une fiducie avec des cas de déclenchement très
simples. Si les dirigeants de la société tête de groupe dont les titres étaient en



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