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LA FIDUCIE-SÛRETÉ

continuer à l'utiliser. La fiducie est entrée dans le Code civil trop tardivement. C'est, malheureusement, un peu comme pour certains types de
financement de projets qui ont été soumis au droit anglais ou au droit de
New York et qui le sont toujours malgré la réforme du droit des sûretés
français d'il y a quelques années. La deuxième raison est juridique, FrançoisXavier Lucas l'a évoquée tout à l'heure, Matthieu Dubertret également.
L'attractivité des garanties financières est son aspect « bankruptcy remote ».
La garantie financière est à l'abri du Livre 6 du Code de commerce, à l'abri
du droit des procédures collectives. Les professionnels du secteur financier
ne prendront pas le risque de bénéficier d'une sûreté qui, dans un mois, un
an, trois ans, verra son régime modifié. Or, si le droit français des faillites
a vocation à continuer d'évoluer, y compris à court terme, la révision de la
directive collatérale n'est, elle, pas même évoquée, et toute modification se
ferait en prenant en compte les impératifs du secteur financier. Les garanties
financières vont donc perdurer, aux côtés des fiducies nommées.
Pour que la fiducie-sûreté perdure, il faut que son régime en matière
de procédure collective soit stable. Les banques, qui sont celles qui,
aujourd'hui, recourent le plus à ces fiducies, auront sinon du mal à continuer
à l'utiliser, alors qu'elles seront toujours à la recherche de sûretés efficaces
pour garantir les crédits octroyés. Le patrimoine d'affectation constitué
par la fiducie nommée présente l'avantage d'isoler certains risques hors
du bilan, et les agences de notation y voient un intérêt lors de l'octroi de
la notation de certains produits. La fiducie a donc des attraits certains en
sa faveur.
Une évolution de la typologie des garanties financières qui, jusqu'à
présent, ont été peu combinées avec la fiducie-sûreté, est d'ailleurs possible.
Dans l'ère avant Lehman Brothers, les problématiques de faillites
bancaires étaient relativement ignorées et des gages-espèces (autres fiducies
innommées) étaient constitués au profit de banques, sommes d'argent qui
venaient se fondre et se confondre dans leur patrimoine.
Post-faillite de Lehman, la configuration a changé, et les industriels se
préoccupent davantage de la solvabilité des banques. En matière d'OPA
par exemple, plutôt que des constitutions de gages-espèces par l'initiateur
au profit de la banque-garante, sont mises en place des fiducies-sûretés par
les initiateurs, du fait de l'attrait de leur patrimoine d'affectation, éventuellement cumulées avec le régime des garanties financières.
La fiducie-sûreté devrait sans doute être davantage combinée aux
garanties financières, parce que son patrimoine d'affectation est un atout
pour le constituant de la garantie, mettant la propriété transférée à titre de
sûreté au profit de son créancier à l'abri du droit de gage de ses créanciers



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