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La gouvernance mondiale de la finance

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peut produire l'effet inverse, c'est--à‑dire une entrée de capitaux
étrangers. La contrainte sur les banques centrales est augmentée
par les mouvements de capitaux spéculatifs à court terme qui
se déplacent en fonction des anticipations des marchés des
changes.
Une dévaluation de la monnaie pour rétablir l'équilibre extérieur devient inefficace, parce qu'elle risque d'être sanctionnée
et, s'il n'y a pas de changement de politique économique,
les spéculateurs vont s'attendre à une autre dévaluation. Ils
exercent alors une pression sur la monnaie jusqu'à la nouvelle
dévaluation. Une banque centrale ne peut lutter seule contre les
mouvements spéculatifs, elle a besoin de l'aide d'autres partenaires comme les autres banques centrales ou encore le FMI.
Les acteurs privés, détenteurs d'une part croissante des liquidités internationales, provoquent une perte de souveraineté des
autorités monétaires publiques. Sur les marchés financiers internationaux, les opérations financières réalisées dans certaines
devises échappent aux réglementations fiscales et monétaires
du pays émetteur de la monnaie. Les transactions se produisent
dans un espace extraterritorial, c'est--à‑dire à l'extérieur de la
zone de souveraineté d'une autorité publique. Avant l'apparition de ce phénomène, les banques centrales contrôlaient la
quasi--totalité des liquidités internationales. Elles assuraient
donc la valeur de la monnaie et étaient les gardiennes de la
balance des paiements. Avec le développement du commerce
mondial et les besoins de capitaux transnationaux de la part
des entreprises multinationales, une privatisation des monnaies
s'effectue. Les banques centrales ne peuvent plus contrôler la
quantité de liquidités, ce qui limite conséquemment l'efficacité des politiques monétaires. L'abondance de liquidités et
la nouvelle mobilité monétaire donnent aux banques privées
une nouvelle marge de manœuvre. En effet, celles--ci peuvent
détourner les réglementations des autorités monétaires en finançant leurs projets sur les marchés internationaux. Elles peuvent
également annuler les effets d'une politique restrictive de la
part de la banque centrale en générant du crédit sans écouter le
mot d'ordre des autorités monétaires. Dorénavant, les autorités



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