Arts&MétiersMag - N°419 - Juin/Juillet 2020 - 40

Expertise

Gestion financière

Comment bien
lever des fonds
L'État et les organismes financiers ont mis en place des mesures pour
aider les entreprises chahutées par la crise sanitaire. Mais il est parfois
nécessaire d'envisager d'autres modes de financement, telle la levée
de fonds, qui permet de partager le risque avec de nouveaux actionnaires.

LE PARTAGE DES RISQUES
Lever des fonds offre la possibilité de partager le risque avec des investisseurs. Du point de vue du chef d'entreprise, il peut être intéressant d'y
avoir recours quand l'investissement ou le besoin en fonds de roulement
sont décorrélés à court terme de la capacité à générer de façon certaine
des revenus. Ainsi, c'est pertinent pour des activités risquées : par exemple,
quand on lance une activité non finançable par la dette et nécessitant un
montant d'investissement très important par rapport à la taille de l'entreprise ; quand on acquiert une entreprise ; quand on se développe à l'international, etc. L'acquisition d'un concurrent en vue de consolider sa position
sur un marché en est aussi une bonne illustration.
Si vous êtes à l'aise avec un partage de risque entraînant un coût important
en cas de réussite du projet et avec l'idée d'accueillir de nouveaux actionnaires, vous pouvez envisager la levée de fonds. Attention toutefois à
correctement anticiper le délai de mise en œuvre : six à neuf mois au

40 - Arts&MétiersMag - Juin-Juillet 2020

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a crise sanitaire a un impact majoritairement négatif sur
le chiffre d'affaires des entreprises et leurs capacités à
investir. Seules certaines d'entre elles profitent de l'essor
du télétravail. Que l'impact soit négatif ou positif, la question du financement demeure. En fonction de la rentabilité,
de la prévisibilité des revenus et, plus globalement, du
risque, deux modes de financement sont possibles : par endettement ou
fonds propres. Dans ce dernier cas, on parle d'augmentation de capital
ou de levée de fonds.
En finance, il existe un principe général : plus une activité est risquée, plus
son financement est cher. En d'autres termes, si les revenus générés par
une activité sont prévisibles avec un faible niveau de risque, l'entreprise
sera en mesure d'honorer des échéances de remboursement. Elle pourra
donc s'endetter à un taux corrélé au niveau de risque estimé par le prêteur
(voir les taux bancaires par type d'investissement p. 41). Dans le cadre de
la crise actuelle, pour permettre aux banques d'accorder des crédits à des
taux raisonnables, l'État a mis en place un dispositif offrant aux banques
une garantie contre le défaut de paiement. Cette garantie est toutefois
limitée en montant (25 % du chiffre d'affaires) et elle peut faire l'objet d'un
refus. Par conséquent, il est parfois nécessaire d'envisager d'autres modes
de financement, par exemple la levée de fonds.

David Soussan (Li. 208) est
expert-comptable, commissaire aux
comptes et fondateur du site
Mycommissaire.io. Diplômé de
l'Essec, il intervient régulièrement
dans le cadre de missions d'audit
d'acquisition et d'évaluation de
jeunes entreprises à forte croissance
et de PME industrielles.

Benjamin Blondeau (Li. 208) est le
directeur financier de Tagpay, une
société de technologie financière
développant en marque blanche des
plateformes de systèmes bancaires
ouverts («open banking»). Également
diplômé de l'Essec, il a commencé
sa carrière dans le conseil, puis
dans la banque et intervient
régulièrement pour des séminaires
sur la banque de détail.

minimum sont nécessaires pour réaliser une augmentation de capital.
Rechercher des fonds en urgence est généralement voué à l'échec ou à des
conditions inintéressantes.
LES ÉTAPES CLÉS
La première étape consiste à définir les contours du projet : quel marché ?
comment l'atteindre (organisation, produit, etc.) ? à quel coût ? pour quel
bénéfice ? Il faut bâtir un argumentaire et un plan économique à cinq ou
sept ans présentant le besoin de fonds supplémentaires et les gains attendus. L'important est d'arriver à montrer l'adéquation entre un marché et
le produit (ou le service). Les ingénieurs ont tendance à trop se concentrer
sur le produit et les commerciaux à trop se concentrer sur le marché. Les

https://www.linkedin.com/in/benjamin-blondeau-cfa-48135917/ http://www.Mycommissaire.io

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