REFLETS MAGAZINE - N°137 - Mars/Avril 2021 - Revue d'information et de réflexion économique - Preview - 67

FINANCES

Aujourd'hui, le phénomène s'est inversé : la monnaie crée la dette pour permettre la croissance -
conception de la monnaie qui n'a plus de sens3 et
qui entraîne une fuite en avant dangereuse pour
l'Occident. Pour preuve : nous subissons de plein
fouet la pandémie car la dette nationale
d'avant la crise, publique et privée, était déjà
pléthorique4...
La France a emprunté 1 M€ par jour en
20205... pour faire face à l'arrêt quasi total
de l'économie hexagonale. Certes, cette
injection d'argent a permis de soutenir
l'économie, à commencer par ce qui
en est le cœur : les entreprises. Financement du chômage partiel, report des
échéances sociales et fiscales, prêt
garanti par l'État (PGE)...
Ces mesures, destinées à soutenir la
croissance, sont uniques mais inquiétantes.
Uniques, car jamais la « planche à billets » n'a
autant fonctionné : même l'Europe s'y est mise
en créant un plan de relance de 750 000 M€6 pour
ses États membres. Ces actions sans précédent
sont parfois menées à fonds perdus : à titre
d'exemple, sur les 132 000 M€ de PGE consentis
par l'État français aux entreprises, le risque d'un
non-remboursement de ces PGE avoisine les 6 %,
soit près de 8 000 M€ à la charge de l'État7 - donc
du citoyen...
Inquiétantes, car l'Occident fonctionne en « roues
libres » : les dettes étatiques deviennent abyssales,
sans générer une véritable croissance, avec des
taux proches de zéro, voire même négatifs... De
ce fait, le coût de la dette diminue, engendrant
des économies sur les dettes existantes - économies rarement investies dans des projets
d'avenir... En revanche, la dette en elle-même ne
cesse d'augmenter.

ALORS, QUE FAIRE ?

Dans un ouvrage récent8, produit par le Cercle
Turgot et piloté par Philippe Dessertine, plusieurs
économistes de renom ont mené une réflexion
approfondie sur le sujet. Les analyses divergent et
se complètent mais tous sont unanimes : la croissance occidentale est en forte baisse, obérant les
dépenses d'investissement (donc d'avenir). Les
profonds changements de paradigmes que nous

ESSECALUMNI.COM#REFLETS#137

vivons, aussi bien en termes sociétaux, financiers
que technologiques, en sont certainement la
cause. Et il faut bien reconnaître que nos dirigeants politiques ont une fâcheuse tendance à
raisonner sur le court terme, alors que toutes ces
questions sont à traiter sur un temps long.
Certains sont favorables à la création de « monnaie hélicoptère » (Milton Friedman) alors que
d'autres sont pour l'effacement de la dette9, sans
pour autant supprimer la création monétaire
correspondante, permettant ainsi de revenir au
cercle vertueux de la dette publique.
Le rôle de cette dernière est bien d'amplifier la
croissance par le financement des investissements d'avenir (économie numérique, transition
écologique, enseignement...). Il n'y a pas de
bonnes dettes publiques sans une dépense
publique maîtrisée ; or aujourd'hui, celle-ci atteindrait plus de 60 % de notre PIB selon l'iFRAP. De
quoi être inquiet...
Et ce n'est pas un cadeau fait aux générations
futures, car nous leur demandons, de facto, de
supporter financièrement notre incapacité à anticiper des crises endogènes (« subprime » en 2008)
et exogènes (le Covid-19).
Turgot, encore lui, continua ainsi sa réflexion dans
le courrier déjà cité : « Pour remplir ces trois
points10, il n'y a qu'un moyen. C'est de réduire la
dépense au-dessous de la recette, et assez audessous pour pouvoir économiser chaque année
une vingtaine de millions, afin de rembourser les
dettes anciennes. Sans cela, le premier coup de
canon forcerait l'État à la banqueroute. »
À bon entendeur...
1. Source : Institute of International Finance.
2. Propos de Jacques de Larosière, ancien président du
FMI et ancien gouverneur de la Banque de France, Les
Échos, 22 janvier 2021, p. 15.
3. Cf. sur le sujet l'ouvrage de Paul Clavier, normalien
et philosophe : Par ici la monnaie !, Éd. du Cerf, 2020.
4. Jean-Claude Trichet, ancien président de la BCE,
membre de l'Institut, La Dette : potion magique ou
poison mortel ?, Éd. Télémaque, 2020, p. 9.
5. Source : Fondation pour la recherche sur les administrations et les politiques publiques (iFRAP).
6. Source : France diplomatie (diplomatie.gouv.fr/fr/).
7. Source : François Villeroy de Galhau, Gouverneur de
la Banque de France, in : La Lettre de l'Expansion, 1er
février 2021, p. 8.
8. La Dette : potion magique ou poison mortel ? Cf.
note 4.
9. Hubert Rodarie, Effacer les dettes publiques, MA
éditions ESKA, 2021.
10. Pas de banqueroute, pas d'augmentation d'impôts,
pas d'emprunts.

http://diplomatie.gouv.fr/fr/

REFLETS MAGAZINE - N°137 - Mars/Avril 2021 - Revue d'information et de réflexion économique - Preview

Table des matières de la publication REFLETS MAGAZINE - N°137 - Mars/Avril 2021 - Revue d'information et de réflexion économique - Preview