Le magazine du trésorier - n°72 - 4ème trimestre 2010 - (Page 43)

LA GUERRE DES N’AURA PAS LIEU! CHANGES Telle pourrait être le moyen de paraphraser la célèbre pièce de théâtre de Jean Giraudoux. Se dirigerait-on vers une véritable guerre des « changes » pour rétablir la compétitivité entre pays émergents et non-émergents ? Peut-être estce que cela sera la nouvelle et énième conséquence de la crise financière de 2008 ou une autre lame de fond suite au tsunami qui fit trembler la finance mondiale entière. On pourrait penser qu’une nouvelle ère de dévaluations à des fins de compétitivité est amorcée. Les plans de relance économique ont été parfois insuffisants ou ont créé des trous dans les finances publiques et fait exploser les critères de Maastricht, sans toujours atteindre les objectifs de dynamisation de l’économie qui étaient recherchés. L’argent ne coute rien. Il y a profusion de liquidités mais certains ne les utilisent pas ou n’y ont pas accès. Bâle III n’améliorera sans doute pas la situation et les prêts aux entreprises ou particuliers. C’est la quadrature du cercle ou le « catch 22 » que nous avons déjà décrit. Le dilemme est cornélien : s’endetter plus encore que raisonnable au risque d’être dégradé en tant qu’Etat ou assainir sans aider à la relance de la consommation. C’est une véritable course en avant qui a été lancée par les pays industrialisés. En plaçant ses fonds vers les pays émergents ou producteur de matières premières, ou encore vers la sécurité comme par exemple en Suisse ou au Japon, les investisseurs pèsent sur ces devises. En réévaluant à la hausse leurs devises, ne leur fait-on pas porter, avec un peu de retard, une partie de la crise des sub-primes ? Les BRICS n’ont pas vraiment envie de voir leur dynamisme stoppé en plein élan. La Chine, comme d’habitude joue aux abonnés absents et refuse de réévaluer le Yuan. De l’interventionnisme au protectionnisme il n’y a hélas qu’un pas. Chacun a peur de voir les afflux de capitaux qui renforceraient artificiellement leurs devises. La guerre est-elle lancée ? Les pays émergents ont compris qu’il fallait éviter de voir leur devise s’apprécier trop et une bataille commerciale a commencé sur le terrain du change. Ils pensent même taxer les capitaux étrangers pour en limiter l’afflux ou établir des droits de douane. Qui va rester en rade in fine ? Ne faudrait-il pas que nos dirigeants fassent preuve d’intelligence et se mettent autour d’une table de négociation ? Certains clament des accords tels ceux de Plaza ou du Louvres. Cependant, soyons réalistes, avec tant d’acteurs sur scène, c’est Nabucco ! C’est un risque de victoire à la Pyrrhus avec nombre de perdants et de gagnants qui auront laissé des forces énormes dans la bataille. Dominique Strauss-Kahn (FMI) a appelé de tous ses voeux une concertation globale entre états. Le G20 a un énorme travail qui l’attend. Le chacun pour soi risquerait à terme de créer des dés- Ces questions sont cruciales à l’attaque de la nouvelle décennie. Car, les Américains après avoir mis le monde, et puis l’Europe, sans dessus dessous ont travaillé à affaiblir leur devise. Bien joué, les Yankees ! L’Europe ne sera-t-elle pas le dindon de la farce ? Chacun vise à devenir plus compétitif et tant pis pour les autres… C’est le chacun pour soi économique, poussé à l’extrême. C’est peut-être ça notre prochain défi et le pervers prochain « black swan » que tous nous craignons… François Masquelier TOWARDS THE ELIMINATION OF OPERATING LEASE ACCOUNTING. WILL IT REALLY IMPROVE FINANCIAL REPORTING BY LESSEES? IASB is proposing a major change in financial reporting of leasing and how lesses account for leases. The Board wants to address investor’s concern about off-balance sheet assets and liabilities that result from the application of today’s lease accounting rules. IFRS will propose that all leases regardless of their terms be accounted for a manner similar to how finance leases are treated today. IASB’s proposal goes beyond merely eliminating operating lease accounting. If adopted as proposed, preparers will have to include in the amount « capitalized » all expected cash payments under the lease. It includes contractual amounts due over the lease term as well as the lessee’s best estimate of contingent rents due over that period. The term of the lease is therefore not only the term of the initial lease but also incorporates renewal periods that are more likely than not to occur. So far, under IAS rules, no asset or liability is recorded while under finance lease accounting, only the contractual lease payment due over the initial lease term are included in NEWS 43 équilibres plus grands encore. Le monde est interconnecté quoique chacun veuille prétendre et agir seul n’est pas la solution. Cependant qui d’entre nous ne préfère pas laisser la charge à un autre ?

Table des matières de la publication Le magazine du trésorier - n°72 - 4ème trimestre 2010

Couverture
Sommaire
EDITORIAL
- “Catch 22”, a synonym for Kafkaesque situations
FINANCIAL HIGHLIGHTS
INTERVIEW
- Mr. Johannes Heinloth, Global Head of Loan Syndications, BayernLB
FOCUS
- 10 years of IAS 39: what next?
- La réforme de la TVA, une vraie bonne idée ?
- Respirer, ça paie !
- An optimist sees the opportunity in every difficulty: is IFRS 9 an opportunity or a difficulty?
FORUM OF ADVERTISERS
- “FX Currency Hedging:Applying Cash flow at Risk (CFaR)”
- Working Capital Optimization, A focus on payables & trade credit management.
- La Fed et la Chine mettent l’Asie dans l’embarras
- Cash Management was yesterday, Cost Efficiency is key.
CORPORATE FINANCE
- Cinq questions à Philippe Lison, Administrateur-Directeur de Hamburg-Mannheimer Benelux
- 15 minutes with OtimO
TREASURERS' ASSOCIATIONS
- Deuxième Conférence CFO World : l’engouement des directeurs financiers luxembourgeois se confirme
- 14th IGTA Meeting & Semi-Annual EACT Meeting Geneva – October 2010
NEWS

Le magazine du trésorier - n°72 - 4ème trimestre 2010

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